2025年5月7日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯合發(fā)布一攬子金融政策，旨在穩(wěn)定市場預期、應對短期波動并推動中長期經濟轉型。

以下是萬庫咨詢對政策的核心內容整理及影響分析：

一 中國人民銀行：三大類十項貨幣政策

(一)數量型政策(流動性支持)

全面降準0.5個百分點

存款準備金率從6.6%降至6.2%，預計釋放長期流動性約1萬億元，以保持市場資金充裕。

定向降準至0%

階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從5%調降至0%，強化對汽車消費和設備更新領域的信貸支持。

(二)價格型政策(利率調整)

下調政策利率0.1個百分點

7天逆回購利率從1.5%降至1.4%，預計帶動貸款市場報價利率(LPR)同步下行，降低實體經濟融資成本。

結構性工具利率下調0.25個百分點

支農支小再貸款利率從1.75%降至1.5%，抵押補充貸款(PSL)利率從2.25%降至2%，定向支持特定領域。

降低公積金貸款利率0.25個百分點

首套房5年期以上公積金貸款利率由2.85%降至2.6%，其他期限同步調整，預計每年為居民節(jié)省利息超200億元。

(三)結構型政策(定向支持與工具創(chuàng)新)

科技創(chuàng)新再貸款額度增至8000億元

新增3000億元額度，重點支持設備更新和消費品以舊換新，推動“兩新”(新技術、新產業(yè))政策實施。

創(chuàng)設5000億元“服務消費與養(yǎng)老再貸款”

引導商業(yè)銀行擴大對服務消費(如文旅、醫(yī)療)及養(yǎng)老產業(yè)的信貸投放。

支農支小再貸款新增3000億元

與利率調降協同，加大對涉農、小微及民營企業(yè)的貸款支持3610。

優(yōu)化資本市場支持工具

將證券、基金互換便利(5000億元)與股票回購再貸款(3000億元)合并為8000億元額度，增強市場流動性。

創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具

央行通過再貸款資金購買科創(chuàng)債券，聯合地方政府和市場化機構分擔違約風險，降低企業(yè)發(fā)債成本。

總結：政策目標與影響

短期目標：通過降準、降息緩解市場流動性壓力，穩(wěn)定股市、樓市及債市預期。

長期目標：推動科技創(chuàng)新、消費升級和普惠金融，助力經濟結構轉型。

協同性：多部門(央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會)聯動，結合財政政策形成合力，應對國內外經濟波動。

二 國家金融監(jiān)督管理總局：六方面八項增量政策

(一)房地產金融支持政策

適配房地產新模式的融資制度

加快出臺與房地產發(fā)展新模式相適配的融資制度，包括開發(fā)貸款、個人住房貸款和城市更新貸款管理辦法，助力房地產市場穩(wěn)定。當前已通過房地產融資協調機制審批“白名單”貸款6.7萬億元，支持1600萬套住宅建設和交付。

(二)資本市場資金引入與監(jiān)管優(yōu)化

擴大保險資金長期投資試點

進一步擴大保險資金長期股權投資試點范圍，擬再批復600億元增量資金入市，并調降保險公司股票投資風險因子10%，鼓勵險資加大權益類資產配置。

優(yōu)化并購貸款管理辦法

修訂并購貸款規(guī)則，支持產業(yè)轉型升級，推動優(yōu)質企業(yè)通過并購重組實現資源整合。

(三)支持小微企業(yè)與民營企業(yè)

小微企業(yè)融資一攬子政策

推出增信貸、降成本、提效率的綜合措施，深化融資協調機制，緩解小微企業(yè)和民營經濟融資難題。

(四)外貿企業(yè)精準扶持

護航外貿發(fā)展系列措施

制定銀行業(yè)保險業(yè)支持外貿政策，為受關稅影響較大的企業(yè)提供快賠預賠、出口信用保險優(yōu)惠費率等精準服務，并強化出口轉內銷的融資保障。

(五)科創(chuàng)領域金融支持

擴展金融資產投資公司主體范圍

允許符合條件的全國性商業(yè)銀行發(fā)起設立金融資產投資公司(AIC)，加大對科創(chuàng)企業(yè)的股權投資力度。目前試點簽約意向金額已突破3800億元。

科技保險高質量發(fā)展

制定科技保險專項政策，完善風險分擔和補償機制，降低科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)風險，強化科技金融支持。

(六)金融體系韌性提升

強化資本補充與風險防控

加快大型商業(yè)銀行資本補充進程，推動中小金融機構多渠道補充資本金，增強金融體系抗風險能力。數據顯示，2025年前4個月銀行業(yè)不良貸款率同比下降0.1個百分點，撥備覆蓋率提升10個百分點。

總結：政策目標與影響

短期目標：通過險資入市、房地產融資協調機制等，穩(wěn)定股市、樓市及外貿預期，緩解市場波動。

長期目標：推動產業(yè)結構升級(如并購貸款優(yōu)化)、科技創(chuàng)新(如AIC股權投資)及普惠金融發(fā)展(如小微企業(yè)支持)。

協同效應：與央行降準降息、證監(jiān)會資本市場改革形成政策合力，構建“穩(wěn)增長+防風險+促轉型”的金融支持體系。

三 證監(jiān)會：多項舉措

(一)公募基金行業(yè)改革：打破“旱澇保收”，強化投資者利益綁定

推行浮動管理費率機制

對主動管理權益類基金實施與業(yè)績掛鉤的浮動費率模式：業(yè)績符合同期基準的適用基準費率，顯著低于基準的降低費率，超越基準的可升檔費率。頭部基金公司需在一年內將此類產品發(fā)行比例提升至主動權益基金的60%以上。

薪酬與業(yè)績掛鉤

強化基金經理薪酬與長期業(yè)績的綁定，三年期業(yè)績低于基準超10個百分點的需調降績效薪酬，反之可適度提升?；鸸靖吖芸己酥?，投資收益指標權重不低于50%，基金經理考核中業(yè)績權重不低于80%。

長周期考核

實施三年以上中長期收益考核機制，權重不低于80%，避免短期業(yè)績波動對考核的過度影響。

產品監(jiān)管強化

嚴格監(jiān)管基金產品“風格漂移”和“貨不對板”問題，強化業(yè)績比較基準的約束作用。

優(yōu)化產品供給與投資者服務

加快ETF注冊流程(股票型ETF注冊縮短至5個工作日)，擴大指數基金和主題投資產品供給。

推動個人養(yǎng)老金適配基金產品開發(fā)，并建立基金銷售機構分類評價機制，納入投資者盈虧、定投規(guī)模等指標。

(二)資本市場穩(wěn)定措施：強化風險應對與平準機制

支持中央匯金發(fā)揮類“平準基金”作用

配合央行健全資本市場貨幣政策工具長效機制，支持中央匯金公司通過增持寬基ETF、國有大行股票等方式穩(wěn)定市場。截至2025年一季度，中央匯金持有上市公司股票市值達3.02萬億元，其中ETF持倉超萬億元。

動態(tài)完善風險應對預案

針對外部風險(如美聯儲政策調整、地緣沖突等)制定應對方案，增強A股市場韌性。

(三)支持企業(yè)應對沖擊與轉型升級

幫扶受關稅影響企業(yè)

累計走訪2352家上市公司，解決3300多項問題，對受美加征關稅沖擊的企業(yè)優(yōu)化股權質押、再融資等監(jiān)管安排，允許信息披露豁免。

促進并購重組與科創(chuàng)支持

修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，支持企業(yè)通過并購實現產業(yè)升級。

科創(chuàng)支持

發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行流程，為科創(chuàng)企業(yè)提供“接力式”融資支持。

(四)引入中長期資金，優(yōu)化市場結構

推動社保、養(yǎng)老金等長期資金入市

提升權益類機構投資者持股市值占比至30%以上，優(yōu)化公募基金與險資的權益配置。

險資放寬

擴大保險資金長期股權投資試點，調降股票投資風險因子10%，鼓勵險資加大權益類資產配置。

深化科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板改革

增強制度包容性，優(yōu)化注冊制審核機制，推動典型案例落地，服務新質生產力發(fā)展。

(五)強化監(jiān)管與市場生態(tài)整治

打擊違法違規(guī)行為

完善退市機制，強化上市公司質量監(jiān)管，嚴控“炒殼”行為。

對基金經理實施薪酬追索扣回制度，延長強制跟投鎖定期，確保管理人與投資者利益一致。

提升投資者保護與溝通

引導上市公司加強投資者溝通，完善市值管理，鼓勵成分股企業(yè)制定回購計劃。

總結：政策目標與影響

證監(jiān)會此次政策組合涵蓋行業(yè)生態(tài)重塑、市場穩(wěn)定、企業(yè)紓困、長期資金引入等多個維度，旨在構建“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。核心目標包括：打破基金行業(yè)“旱澇保收”模式、增強資本市場抗風險能力、支持實體企業(yè)轉型升級，以及吸引全球資本配置中國資產。未來需關注政策落地效果及外部環(huán)境變化對市場的影響。

編輯：趙凡